陸股跌破3000點後市場加速探底，也是悲觀情緒集中釋放。瑞銀策略分析師高挺指出，從近期和投資者的交流來看，大部分投資者都認為貿易摩擦難以在短時間裡解決，對市場而言更像是一個不定時炸彈。儘管如此，鑒於貿易談判反反覆覆波折不斷，報復性關稅將在短期內抑制市場情緒。持續關注貿易戰發展自3月底中美貿易摩擦升溫以來，滬深300和MSCI中國指數分別下跌7.6%及3.3%，A股電子和鐵路設備板塊則下跌15%及17%，H股技術硬件和設備則下跌16%。根據瑞銀宏觀團隊的測算，除非貿易衝突進一步升級或者全球性貿易保護主義升溫，目前公布的關稅清單在宏觀層面的影響應該相當有限。對大陸上市企業來說，海外業務收入大約占到A股全部收入的10%，以及MSCI中國H股+ADR的15%（剔除金融地產），進一步看美國業務的占比就更小了。短線可能進一步下挫瑞銀目前仍然認為關稅政策對A股非金融企業盈利增速的影響大約在0.6至1.6個百分點，同時也將持續關注事態發展。美國關稅清單涵蓋較多的行業，如電子零部件和工業（交運設備、航空航天器、其他機械等）。高挺認為，大陸的反擊政策在一定程度上幫助了國內農產品和車企，同時也打擊了一些食品加工商。他指出，大陸政府可能會微調國內貨幣信貸政策並推動基建投資以對沖外需的走弱，從而減輕市場對去槓桿導致經濟減速的擔憂。中金公司指出，2018年下半年A股有望先抑後揚。當前市場投資者風險偏好已經降低至較為極端的水準，估值也降低至歷史區間低位，短線仍有可能進一步下挫。但考慮到政策潛在的靈活性及新經濟的韌性，下半年有改善的空間，市場估值隨著情緒改善也有恢復可能，海外投資者認可的白馬藍籌股估值有望進一步與國際接軌。(旺報)
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